1， 医疗设备行业最新并购案例

8月2日，西门子医疗和瓦里安医疗宣布，双方已签订协议，西门子医疗将以每股177.50美元现金收购瓦里安医疗系统公司的所有股份，折合收购总价达164亿美元，折合人民币约1143.8亿人民币，创今年医疗领域最高记录。

西门子医疗是全球医疗解决方案最大的供应商之一，“GPS”三巨头中的“S”，主要业务包括影像、临床治疗和诊断三大领域。在2020年半年财报中来看，西门子在三巨头中增长率最高（7%），细分业务中临床治疗业务表现最好（13.7%）。其中影像部分营收45.3亿欧元，在总营收中占比62%；诊断部分营收23.12亿美元，同比+2%，在总营收中占比27%。

瓦里安医疗系统公司瓦里安是全球最大的X射线数字成像公司，也是直线加速器、伽马刀等产品的主要生产企业。全球放疗设备主要来自于美国瓦里安（Varian）和瑞典医科达（Elekta），其中，瓦里安在全球安装了8000多套放射治疗系统，占据全球超过50%的放疗市场份额。2019财年，瓦里安营业收入32.25亿美元，远超放疗市场第二名医科达。

按2020上半财年营收计算，瓦里安营收达16.23亿美元，西门子营收达85.62亿美元，两者相加为101.85亿美元，与老对手GE医疗的86.26亿美元和飞利浦医疗的85.54亿欧元相比，弯道超车，挤入全球医疗器械公司前三甲，仅次于美敦力和强生。

除了直接推动业绩进一步增长之外，买下瓦里安对于西门子医疗更大的意义则是对于其临床治疗业务的补强。之前在2017年，西门子医疗进行了大规模的组织架构调整并形成了如今影像诊断、实验室诊断、临床治疗三大业务的格局。

此前的数年中，西门子医疗的大部分精力都花费在整合实验室诊断业务资源。尚未独立的西门子医疗在不到两年时间内连续以15亿欧元吃下美国德普诊断、以42亿欧元购得拜耳诊断业务、以及以70亿美元收购美国体外诊断公司德灵诊断，最终在2016年推出了全自动生化免疫分析系统Atellica解决方案。完成了影像与诊断，临床治疗业务就是医疗设备全闭环的那个缺口。

2， 国内外医疗设备厂商产品布局

以医学影像为代表的的诊断类设备是医疗器械市场规模最大的子行业，占比达到19%，市场空间近900亿元。目前国内医疗器械市场处于快速发展的成长期，基层医院的渗透度不断提高。在医疗影像设备市场中，计算机断层扫描（CT）、磁共振成像（MRI）和超声占据市场的前三甲，占比分别为 22%，19%和 17%。血管造影机 DSA 类、软式内窥镜类、硬式内窥镜类、核医学类等设备，国产品牌市占率甚至在10%以下。

外资品牌“GPS”在 CT、MRI、DSA、超声等领域呈现三足鼎立的局面，合计市占率超过70%，医院面临着高端进口医疗设备技术垄断、日常维护使用成本高等问题。

除了诊断类设备之外，治疗设备是医疗设备的另一大板块，国内外各厂商通过各种方式不断完善产品布局，通过并购和自主研发等方式，不断壮大产品线。

目前来看，部分中小型设备比如监护仪、灯床塔等设备，国产品牌占据超过50%的市场份额；输注泵类、电刀及超声刀等医用刀类、医用激光类等市场准入门槛较低、技术含量稍低的设备，竞争企业较多，市场较为分散，国产品牌占据20%-50%市场份额；对于技术含量较高的设备以及大型设备，国产品牌竞争力仍然不敌进口品牌，例如放疗类、麻醉类、病理类、手术显微镜类等设备，国产品牌市占率在 5%-20%。

以迈瑞为例，公司始终坚持技术创新，提升研发实力。并且通过并购快速构建更为完善的技术及产品线，成功进行国际化资本运作，在国际市场上也具有相当的知名度和影响力。

随着国产医疗设备技术的进步、品牌的崛起，通过创新产品实现弯道超车，这种进口垄断的格局有望在未来发生变化。

2014-2019年在国家卫生委健康委员会规划与信息司委托下，中国医学装备协会评选出第一到第五批“优秀国产医疗设备”目录，涉及医用成像，放射治疗，体外诊断，医用观察及监护等27类医疗设备，这也是对入选企业的实力的一种认可。

3， 医疗设备在中国的销售情况

国内医院设备采购流程及产品选择参考因素：全国三甲医院主要通过招标方式采购医疗设备。首先各临床科室提出需求，由医院与各临床科室进行沟通，根据需求制定招标参数及设备功能要求，确定预算。招标一般由第三方招标公司进行，并对招标结果进行公示。

以CT为例，根据2019年医疗招标采购公告信息统计，2019年全国31个省市自治区15类医疗机构1737家单位，采购数量总计2195台/套，品牌厂商14家；前十名分别为：

排名第一的GE医疗是全球医疗卫生行业最大的医疗诊断技术和设备提供商，也是唯一在医学影像、信息技术、医疗诊断、患者监护、疾病研究、药物研发以及生物制药等领域均拥有领先专业技术的公司。GE对中国业务的重视程度非常高，在中国布局了四大生产基地，包括：①上海，造影剂基地，生产GE医疗全球90%的造影剂；②天津，磁共振成像系统基地，生产GE医疗全球50%的核磁共振；③北京，CT扫描系统和X光成像系统基地，生产GE医疗全球60%的CT；④无锡，超声、麻醉、心电、患者监护等临床护理设备基地，生产GE医疗全球40%的超声。

同时由于GE的全球采购政策、本土化研发制造能力，GE是三巨头中生产成本最低的一家，价格优势明显。同时GE很早就在销售中引入金融租赁服务，以带动产品销售；“打包销售”也是非常重要的销售策略。

西门子在19年CT设备销售占有率中排名第二，由于所有产品部件全部为自制，匹配度最高，产品质量最为稳定。西门子在2011年曾改变销售模式，成功引入大代理商宁波龙泰，带动DR业务实现大幅增长，但随后代理协议到期后终止未续。2014年西门子销售政策激进，经销商迫于业绩压力大量压货，年末经销商曾大量解约。

飞利浦总部位于荷兰，是影像诊断设备、信息技术和相关保健服务的供应商。影像系统包括X光机、CT、MR、超声波和核医学成像设备，是全球首家推出DR产品的厂商，品牌优势突出，在细分领域优势明显。在今年疫情期间，飞利浦医疗的呼吸机产量增加了两倍，并在7月实现计划的四倍增至每周4000台。

飞利浦在中国选择盈升国际作为数字成像系统的总代理，盈升国际成功帮助飞利浦打通国内销售道路。在2010年飞利浦收回北方5省代理权，自建分销渠道，销售量明显下滑。

3.1 典型医疗设备经销商介绍

宁波龙泰医疗科技有限公司成立于1994年，是一家起步于医疗器械设备代理，发展于医疗健康产品服务与生产的综合性医疗科技集团公司，拥有雄厚的医疗器械市场渠道与供应商资源，为中国2000多家医院提供长期合作服务。2000年龙泰全国独家代理德国爱克发（Agfa）医疗影像产品，2004年独家代理荷兰飞利浦（Philips）DR产品，2008年独家代理德国西门子（Siemens）超声产品和日本东芝（Toshiba）DR产品；2015年成为Titan手术机器人的独家经销商和最大股东。2018年至今相继成立宁波圻亿，宁波圻骏，直觉睿视等数家集团下属公司，提供全方位的医疗装备生产与服务。

宁波盈升国际贸易公司是德国爱克发影像设备华东、华南、东三省区域的总代理商、飞利浦医疗系统直接数字化成像系统DR产品中国总代理商以及医院PACS系统供应商，年销售额超五亿，是目前国内医疗放射领域内最大的销售代理商之一。香港新宜投资有限公司为盈升国际控股股东。

康导国际医疗设备(香港)集团，主要在中国大陆、香港等地区从事大型医疗设备的投资、租赁、销售贸易，高端的影像、肿瘤放疗技术引进与人才支持等。公司积累了高额的银行授信，建立了良好融资平台。目前公司代理的产品有：高端CT和磁共振产品、彩色超声；医科达公司直线加速器中国部分区域销售代理；拜耳Intego PET注射系统的中国总代理；美国Dilon公司在中国北方地区Dilon乳腺专用相机销售总代理。在全国各地合作建立了多家影像、肿瘤放疗中心，提升了当地的影像学科和肿瘤放疗的水平。

江苏东星智慧医疗科技股份有限公司，主要代理经营国际知名品牌医疗产品，是台湾明基三丰医疗集团无影灯、手术床、吊塔等外科产品的华东、华北、东北地区总代理，美国美敦力呼吸机、索诺声超声、奥林巴斯外科、迈瑞生命信息与支持等产品地区代理商。公司总部位于常州，在上海、杭州、合肥、北京、沈阳、徐州等地设有办事处和售后服务中心。公司现拥有一支专业技术较强的售后服务队伍。

4， 各领域国产厂商现状及发展趋势

进口品牌设备在三级医院中占比例高达近80%，国产替代空间巨大。相比于治疗类产品（如手术产品），诊断及监护类领域更易实现国产替代。大型影像设备领域品牌集中度较高，三甲医院采购主要以进口品牌为主，国产份额不足30%。监护仪领域目前已实现国产替代，迈瑞医疗产品销量位列全球第一，超过龙头企业飞利浦，且在国内市占率位列第一。内窥镜领域由日本企业奥林巴斯、富士和Pentax垄断，其中奥林巴斯市占率超过70%。对于需要操控的医疗器械，进口品牌培养了医生的使用习惯，国产内镜企业实现突破较为困难。

目前国产品牌实现突破主要面临两大挑战：

①受理念及使用习惯影响，医生存在对进口品牌的偏好。

②国产企业在高端医疗设备产品稳定性及安全性与进口品牌有一定差距。三甲医院预算充足，更愿意选择具有低故障率的进口产品。国内医疗器械技术仍处于跟跑阶段，主要受制于我国长期在基础领域如材料、工艺等层面的相对落后。未来新兴技术发展对我国医疗器械发展及国产化水平提升具有积极作用。

国内由于老龄化发展，临床诊疗需求不断扩增，目前医院的医疗设备保有量远低于欧美国家平均水平。且随着分级诊疗政策的推进，基层医院需求增加，而诊疗设备作为常规配备正迎来基层医院的普及。国产设备可以利用高性价比及渠道优势占领基层市场，实现销量增长。

在国内，医疗设备公司打开销售渠道更为高效，如迈瑞医疗，公司主要采用经销的方式进行销售，和数千家经销商合作；公司自身有数千名名营销人员，深入基层建立高度粘性的销售网络。售后服务是迈瑞的核心竞争力之一，公司建立了全方位、全时段、全过程售后服务体系，拥有完整的“总部-分公司-直属服务站-服务分包商”四级服务网络构架，拥有五六十家驻地直属服务站，五六百家优质授权服务分包商。从提供单一服务产品到提供整体服务解决方案，为持续推送产品和后续服务提供支撑。

同时，迈瑞也不断拓展全球化专业销售网络，截至 2018年，公司营销人员超过 2600 人，在境外超过30个国家拥有子公司，产品远销190多个国家及地区，已成为美国、英国、德国、法国等国领先医疗机构的长期合作伙伴。 在北美，公司拥有专业直销团队，已与美国五大集体采购组织 MPG、MedAssets、Novation、Premier、Amerinet 建立稳定良好的合作关系。

细分化、专科化也是未来医疗设备的发展趋势，以超声为例，除传统的妇产科、全身检查外，超声引导微创手术、血管内超声、床旁超声也进一步刺激超声设备的市场需求。

目前国内外产品差距正在不断缩小，期待国产厂商不断发展，完善产品业务布局，挺进高端设备市场，最终实现国产替代，国货崛起。