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威高、乐普和微创医疗是中国医疗器械领域耗材型的三巨头，他们的一举一动和业绩表现是耗材领域发展和变化的风向标，一直广受业内人士高度关注。

那么，作为耗材领域最有影响力的三巨头，2018年他们的业绩到底哪家强？业绩和业务的变化，对行业将产生怎样的影响？请跟着联盟菌细细道来。如有错漏之处，欢迎拍砖，谢谢！

从下表可以看出，耗材型三巨头的营业收入威高最大，乐普第二，微创第三。威高2018年营收88.09亿元，增长率40%；乐普营收63.56亿元，增长率为40.08%；微创营收44.9亿元，增长率为50.7%。

耗材型企业的特点是毛利率高，三巨头的毛利率都超过了60%，其中微创的毛利率最高，高达72%，微创也超过70%！

从三巨头的研发投入来看，微创的最高超过15.7%，而威高和微创相对较低，威高仅3.5%，乐普仅7.4%。

从总市值来看，毫无疑问，在A股上市的乐普最大477.8亿，市盈率在39倍左右；威高其次337.4亿，微创117.8亿。

国内耗材三巨头，分产品线大比拼！

威高集团

六大营业部营收分析

2018年威高集团总营收88.09亿元，同比增长40.0%；公司净利14.73亿元，同比上升12.6%；毛利率由去年的63.5%下降到62.2%，威高集团年报中解释这一下降原因是产品结构变化产生的影响。

从业务板块来看，威高集团的业务板块进一步调整，由一次性耗材、骨科、其他三大板块调整为为六个经营分部:医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装产品、血液管理产品及其他。其中介入产品由爱琅生产。

2018年1月24日，威高股份发布公告，宣布完成对美国Argon Medical Devices Holdings,Inc.（爱琅）的收购，交易金额达8.442亿美元，约合人民币53.98亿人民币，自此，爱琅成为威高股份的附属公司。此次年报显示，收购爱琅将成为该集团海外拓展的核心平台之一。

从六大营业部2018年的营收来看：

医疗器械产品总营收44.48亿元，占总营收50.5%。分为临床护理、创伤护理、麻醉及手术及医学检验四个产品线。

其中临床护理类营收38.92亿元，占总营收占比最高，高达44.18%；年报显示该类产品凭借丰富产品组合，拉动整体收入较去年增长8.7%，使得威高继续于该领域市场保持优势地位。

另外创伤护理、麻醉及手术、医学检验、其他耗材营收分别是2.999亿、1.059亿、1.507亿、3.782亿，占总营收比例分别是3.40%、1.20%、1.71%、4.29%；而从营收同比增长率来看，最高的是麻醉及手术相关产品，高达192.43%，创伤护理、医学检验、其他耗材营收同比增长率为35.47%、26.67%、54.86%。

骨科产品总营收11.81亿元，占总营收13.4%，营收同比增长率为35.64%。2018年威高进一步巩固在脊柱领域的市场地位、加大关节产品市场推广。

介入产品由于收购美国爱琅产品，营收14.44亿元，占总营收16.4%，营收同比增长率为868.62%，但从净利来看仍亏损1亿元。威高表示成立爱琅中国将加快介入类器材进入中国市场，整体有望于19年扭亏。

药品包装产品总营收9.56亿元，占总营收10.58%，营收同比增长率为32.92%。仍保持强劲增长势头。预充式注射器进一步扩大在生物制药包装领域的市场影响力,形成广泛客户基础。冲管注射器继续保持高速增长。

血液管理产品总营收4.02亿元，占总营收4.56%，营收同比增长率为14.12%。

销售业绩区域贡献

年报显示，2018年威高集团的营收占比最高的仍是国内，占比高达81.17%，较同期增长20%；其中华东与华中地区占比最高，为38.93%；海外营收占比为18.83%，其中在美国由于收购爱琅，营收较同期增长3707.7%，海外营收增长势头迅猛。

研发分析

2018年威高集团研发开支3.11亿元，较2017年2.74亿元有所增加，但从研发占比来看，2018年研发投入占总营收比例仅3.5%，较2017年4.35%有所下降，同时威高的研发占比是这3家企业中最低的。

2019年业务计划

1. 2019年计划投资约人民币28亿元，购置新生产线,预计2021年末可陆续投入生产。
2. 2019年计划继续投入约人民币15亿元，持续用于一次性耗材的设备更新与改造项目，进一步提升生产的自动化水平。
3、计划投资4000万美元，用于介入类产品委外研发项目，以丰富本公司高端产品线。

乐普医疗

2018年乐普医疗总营收63.56亿元，同比增长40.08%，公司净利12.55亿元，同比增长26.29%；毛利率由去年67.23%上升为72.45%。

从业务板块来看，乐普医疗包括医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大业务板块。其中医疗器械类营收29.07亿元，占总营收比重45.74%，较上年同比增长15.31%。

医疗器械细分产品营收分析

分为自产器械产品，其中包括支架系统、体外诊断产品、外科器械、其他自产器械产品。自产器械产品营收24.92亿元，占总营收比重39.21%，较上年同比增长18.47%。

其中支架系统营收占总营收比重最高，为22.24%，高达14.13亿。较上年同比增长20.66%。其余体外诊断产品、外科器械、其他自产器械产品均实现15%以上的高增长。

器械产品代理配送业务。总营收4.14亿元，占总营收比重为6.53%，较上年同比下降0.64%。

销售业绩区域贡献

乐普医疗目前国内的营业收入占比高达93.1%，较上年同期增长42.81%；国外仅占6.9%，较上年同期增长11.25%。其前五大客户销售金额占据总销售金额比例为7.58%。

研发分析

从研发投入来看，乐普医疗2018年研发总投入4.72亿元，占营收比例7.42%，较上年有所提升；其研发人员数量为1769个，较上年增加518个。

2019 年2月乐普医疗NeoVas生物可吸收支架批准上市，NeoVas是国内首款获准上市的生物可吸收支架，它的注册获批在时间上至少早于主要竞争伙伴3年，在大幅提升乐普医疗技术优势和市场优势的同时，其创新收入占比将大大提高，将有效抵御公司在未来年度集采或其它产品降价造成的收入降低影响，带动公司整体品牌提升和技术上的引领，为公司未来3-5年带来高速增长的新动力。

乐普医疗AI-ECG Platform2018年获得美国FDA批准注册和欧盟CE认证，该产品分析诊断项目 覆盖主要的心血管疾病，准确性达到95%以上。AI-ECG Platform是国内首项 实现产业化的AI医用技术，也是处于世界前列的用于心电分析和诊断的AI医用技术，乐普医疗作为行业技术的领导者，进一步加大了领跑的优势，

2019年发展计划（部分）

1、加大产品市场营销力度，全力实施 NeoVas生物可吸收支架国内市场推广，促进 NeoVas 生物可吸收支架的普及应用。
1）、力争产品进入大部分开展 PCI 手术的医院； 
2）、力争国内介入术者的全员植入技术培训；
3）、实现 2-6 万患者的支架植入。

2、加大研发创新投入，加快公司的创新转型
3、加大公司医疗服务板块的建设，保障公司未来发展
4、继续重视药品板块的市场推广力度
5、投资建设公司“心血管+肿瘤”领域医疗产业为核心的国际业务运营平台及结合健康险 的疾病预防、手术治疗保障以及康复治疗监护的闭环服务体系。

微创医疗

2018年微创医疗营收6.69亿美元（44.9亿元），同比增长50.7%；公司净利1.23亿元，同比下降2.7%%；毛利率由去年的71.7%下滑至70.2%.

从业务板块来看，其中骨科业务营收2.36亿美元，占总营收比重为35.3%，较上年同期增加5.2%；其中由于集中开发新销售渠道、进行有效的医生培训及推出新产品，美国市场加快其收入增长的趋势实现2.7%的增长。

心血管介入产品营收202.8百万美元，较上年同比增长24.2%。有关收入增加主要归因于（i）Firehawk™进入更多中国及海外国家的医院，较上年同比全球收入增加40.9%。

2018年4月30日，微创医疗成功收购LivaNova旗下的心律管理业务。截止2018年底取得营收158.4百万美元。

大动脉及外周血管介入产品2018年取得营收35.0百万美元，较上年同比增长增加41.1%（按美元计）。

神经介入产品2018年取得营收18.4百万美元，较上年同比增加36.4%（按美元计）。

电生理医疗器械2018年取得营收12.7百万美元，较上年同比增加34.8%（按美元计）。

外科医疗器械2018年取得营收5.9百万美元，较上年同比增长7.8%（按美元计）。

微创医疗糖尿病及内分泌医疗器械已于二零一七年进行重组，据此本公司终止持有上海微创生命科技之控股权益。

销售业绩区域贡献

微创医疗2018年营收的区域的贡献，国内市场和国际市场差距较小。国内市场占总营收的42%，国际市场占总营收的58%，其中欧洲市场占比最高。

研发分析

微创医疗2018年研发投入1.048亿美元，较上年0.582亿美元，上涨80.2%，研发投入快速上升，占总营收的15.7%，也远高于其余两家企业。

2019年发展计划（部分）

2019年，微创医疗旗下的上海微创心通、微创电生理都将获得更多的融资，而微创医疗分拆旗下的上海微创心脉医疗科技已于4月3日获得科创板上市受理。

2019年，耗材领域领域也就是风起云涌。随着医保局的横空出世，高值耗材先行的医用耗材集中带量采购，院内控费将进入前所未有的严格时期。但这对于国产医用耗材也许是迎头赶上的好时期，政策对于高性价比的国产医用耗材支持力度在加大，通过加大自主创新，国产龙头企业将以以更高的性价比实现进口替代，加大市场布局。
来源：医疗器械经销商联盟
作者：联盟菌